{"id":824,"date":"2022-01-30T16:05:30","date_gmt":"2022-01-30T16:05:30","guid":{"rendered":"https:\/\/morazan.org\/?p=824"},"modified":"2023-03-24T16:40:16","modified_gmt":"2023-03-24T16:40:16","slug":"espacio-fiscal-para-el-desarrollo-en-honduras","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/morazan.org\/de\/espacio-fiscal-para-el-desarrollo-en-honduras\/","title":{"rendered":"Espacio fiscal y desarrollo sostenible"},"content":{"rendered":"
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Pol\u00edtica monetaria, espacio fiscal y desarrollo sostenible<\/h2>

\u00a9 Pedro Morazan<\/a>, 30.01.2022<\/p>

\u00ab\u00a1Oro!, \u00a1oro maravilloso, brillante, precioso! \u00a1No, oh dioses, no soy hombre que haga plegarias inconsecuentes!<\/p>

\u00a0Un poco de \u00e9l puede volver lo blanco, negro; lo feo, hermoso; lo falso, verdadero; lo bajo; noble; lo viejo, joven; lo cobarde, valiente\u00bb<\/p>

Tim\u00f3n de Atenas, Shakespeare<\/p>

El dinero y nosotros<\/h2>

Vamos a hablar hoy del dinero. Y lo haremos tomando en cuenta el hecho de que juega un papel esencial en la vida humana, desde tiempos inmemoriales. Tan inmemoriales que su surgimiento se puede suponer, pero no se puede determinar con precisi\u00f3n. Lo que s\u00ed se sabe es que etimol\u00f3gicamente dinero viene de la palabra \u201cDenario\u201d, moneda del imperio romano que equival\u00eda al Dragme de los griegos. Sin embargo, como muchas cosas, el dinero como medio de pago y circulaci\u00f3n hab\u00eda sido \u201cdescubierto\u201d muchos a\u00f1os antes en el Oriente Medio e incluso en China 100 a\u00f1os antes de Cristo. De todas formas, mientras los mayas no se complicaban la vida y utilizaban el cacao como moneda, los romanos acu\u00f1aban su medios de pago en el templo de la diosa \u201cMoneta\u201d. De una forma u otra, no importa la regi\u00f3n, antes de usar el dinero, sea como medio de pago o de atesoramiento, hab\u00eda que producirlo.<\/p>

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Billete de un Lempira. Foto: Creative Commons<\/figcaption><\/figure>

Esta situaci\u00f3n pasa desapercibida para muchos de nosotros. Nos encontramos con el dinero en todas partes en nuestra vida cotidiana. Cuando o\u00edmos la palabra \u00abplata\u00bb o \u201cpisto\u201d, la mayor\u00eda de nosotros pensamos primero en monedas y billetes. Hablamos de \u00abganar dinero\u00bb cuando se trata de nuestros ingresos. Hablamos de \u00abgastar dinero\u00bb cuando vamos de compras. Cuando realizamos compras de mayor envergadura, ocurre que tenemos que \u00abpedir dinero prestado\u00bb, es decir, pedir un pr\u00e9stamo, ya sea a conocidos o a un banco. A pesar de que con el tiempo el dinero ha sufrido y seguir\u00e1 sufriendo metamorfosis inimaginables (Bitcoins), su importancia para las familias, las empresas y las econom\u00edas est\u00e1 fuera de toda duda.<\/p>

En su Papa Goriot<\/a> Honor\u00e9 de Balzac, quien de hecho, tuvo un p\u00e9simo manejo de las finanzas en su vida, pone de hecho el dinero en el centro de una de las obras pilares de su \u201cComedia humana\u201d. Y no solo Shakespeare miraba en el dinero un poder alienante sino que el mismo Goethe y tantos otros, reconoc\u00edan los poderes diab\u00f3licos que su posesi\u00f3n pod\u00edan desarrollar: \u201cLe veau d\u2019Or est venqueur de Dieux..<\/a>.\u201d dir\u00eda el cat\u00f3lico Charles Gounod en boca de Fausto, parafraseando a Goethe en una de las m\u00e1s hermosas arias de la historia de la \u00f3pera. Sin embargo, como con el resto de las mercanc\u00edas, mientras m\u00e1s escaso, mayor es el valor del dinero. Por eso es de vital importancia el buen manejo de la masa monetaria ya que para nadie es bueno que el dinero pierda su valor y tienda a desaparecer al no ser reconocido como medio de pago, como ocurri\u00f3 en Alemania en 1921, en Argentina en 2000 o en Venezuela actualmente, para mencionar solo algunos casos.<\/p>

Este uso tan diferente del t\u00e9rmino \u00abdinero\u00bb no es casualidad: es una expresi\u00f3n de las m\u00faltiples funciones que el dinero tiene en la vida econ\u00f3mica. Y de hecho fue una de las inspiraciones del joven Marx en sus manuscritos econ\u00f3mico-filos\u00f3ficos de 1844, cuando en su coqueteo con Hegel, hablaba del papel enajenante que juega el dinero en la vida de las personas. En fin, nos llevar\u00eda p\u00e1ginas enteras, ocuparnos del dinero como tema de la literatura, de la filosof\u00eda y del arte en general. Sin embargo no es esa la intensi\u00f3n del presente ensayo. Aludo, eso s\u00ed al dinero, porque lo que pretendo es evocar en algunas l\u00edneas, la importancia del Banco Central y el espacio fiscal para una econom\u00eda como la hondure\u00f1a.<\/p>

El dinero y la econom\u00eda<\/h2>

La obra seminal de John Maynard Keynes lleva el nombre \u201cTeor\u00eda general del empleo, el inter\u00e9s y el dinero\u201d, donde logra de manera m\u00e1s prosaica y menos po\u00e9tica, establecer los nexos entre la pol\u00edtica monetaria y el nivel de empleo en una econom\u00eda. Keynes demostr\u00f3, entre otras cosas, que la oferta y la demanda en los mercados no conducen autom\u00e1ticamente a un equilibrio macroecon\u00f3mico con pleno empleo. Seg\u00fan esta teor\u00eda, el desempleo tambi\u00e9n es m\u00e1s frecuente en las econom\u00edas de mercado, sin que las fuerzas del mercado puedan provocar por s\u00ed solas un repunte y, por ejemplo, mediante recortes salariales, se acabe con el desempleo y se alcance el pleno empleo. Seg\u00fan Keynes, la raz\u00f3n de las depresiones econ\u00f3micas acompa\u00f1adas de desempleo es la insuficiente demanda de bienes, especialmente de bienes de capital. La demanda de bienes de capital, a su vez, depende de las expectativas de beneficios futuros de las empresas. Las empresas s\u00f3lo emplear\u00e1n a tantos trabajadores como necesiten para producir sus cantidades de bienes. Si la demanda econ\u00f3mica global de bienes cae, se produce menos y las empresas despiden a algunos de sus trabajadores. El desempleo, a su vez, conduce a la reducci\u00f3n de los ingresos, lo que hace que la demanda agregada de bienes de consumo caiga a\u00fan m\u00e1s, lo que provoca un desempleo a\u00fan mayor.<\/p>

Solamente con un aumento de la demanda econ\u00f3mica global de bienes de inversi\u00f3n (capital) se puede lograr el pleno empleo. El consenso entre los economistas es innegable, el aumento de la inversi\u00f3n crea puestos de trabajo y, por tanto, ingresos, lo que a su vez impulsa la demanda de bienes de consumo y da lugar a m\u00e1s inversiones. Sin embargo, la propensi\u00f3n de las empresas a invertir depende del nivel de los tipos de inter\u00e9s. Como bien se sabe, la tasa de inter\u00e9s es en cierta forma \u201cel precio del dinero\u201d. Si la tasa de inter\u00e9s es alta, la propensi\u00f3n de las empresas a invertir ser\u00e1 baja, lo que no tendr\u00e1 un impacto positivo en la situaci\u00f3n econ\u00f3mica. Si, por el contrario, el tipo de inter\u00e9s de los pr\u00e9stamos es bajo, las empresas tienen una mayor expectativa de beneficios y, por tanto, un mayor incentivo para invertir. Pero incluso si las tasas de inter\u00e9s bajan, la propensi\u00f3n de las empresas a invertir puede ser baja porque esperan, por ejemplo, que los tipos de inter\u00e9s bajen a\u00fan m\u00e1s.<\/p>

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John Maynard Keynes<\/figcaption><\/figure>

En esta situaci\u00f3n, seg\u00fan Keynes, el Estado est\u00e1 llamado a garantizar que la falta de demanda privada sea sustituida por la demanda estatal y as\u00ed sacar a la econom\u00eda de la crisis y el desempleo. Esto se realiza cuando el Estado invierte en la construcci\u00f3n de carreteras, ferrocarriles o incluso puertos. As\u00ed aparece lo que hoy se conoce como el \u201cmultiplicador keynesiano.<\/p>

Hasta aqu\u00ed, todo bien. Sin embargo, para todos los modelos econ\u00f3micos es v\u00e1lida la frase de Goethe (de nuevo en \u201cFausto\u201d): \u201cGris querido amigo es toda teor\u00eda; verde, es el \u00e1rbol dorado de la vida\u201d. Dicha pol\u00edtica econ\u00f3mica no es muy exitosa en situaciones en las que el Estado tiene un nivel de endeudamiento insostenible. Precisamente porque el Estado tiene que endeudarse para poder financiar las inversiones de capital que no puede movilizar el sector privado de la econom\u00eda.<\/p>

\u00bfPorqu\u00e9 es importante el Banco Central?<\/h2>

T\u00e9cnicamente hablando, el Banco Central es la instituci\u00f3n encargada de la producci\u00f3n y la distribuci\u00f3n del dinero. M\u00e1s precisamente, es la entidad que tiene ese monopolio. Ninguna otra instancia de las econom\u00edas modernas puede asumir ese rol. Vinculada a la producci\u00f3n del dinero est\u00e1 la llamada \u201cpol\u00edtica monetaria\u201d, definida de manera compacta, como el uso de instrumentos para garantizar la estabilidad de precios y la estabilidad econ\u00f3mica.<\/p>

Evidentemente que hablar de la Junta Directiva del Banco Central no resulta tan interesante como como hablar de la Junta Directiva del Congreso Nacional. Tanto los temas como los actores resultan muy mon\u00f3tonos y en ellos no se involucran ni comentaristas deportivos ni astros mete\u00f3ricos de la pol\u00edtica vern\u00e1cula. Por lo menos no directamente. Sin embargo la direcci\u00f3n del Banco Central es de enorme relevancia para la vida de millones de personas. \u00bfPorqu\u00e9?<\/p>

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Banco Central de Honduras. Foto Creative Commons<\/figcaption><\/figure>

Banco Central de Honduras, Foto: Creative Commons<\/p>

En primer lugar porque el BC tiene la atribuci\u00f3n de emitir moneda, es decir billetes y monedas. Usando el aburrido lenguaje econ\u00f3mico, esto quiere decir que el BC determina la oferta y las familias, las empresas y el Estado representan la demanda monetaria. Al igual que en la econom\u00eda real, si la oferta se mantiene constante y la demanda aumenta, entonces el precio del dinero (circulante) sube. Por lo general esto se manifiesta en un aumento de la tasa de inter\u00e9s. El Banco Central decide cual es el nivel de la tasa de inter\u00e9s m\u00e1s adecuado para que los agentes econ\u00f3micos, es decir las empresas, las familias y el Estado puedan desarrollar sus actividades. Por eso es importante que el Banco Central act\u00fae como instituci\u00f3n relativamente independiente de la pol\u00edtica, para evitar conflictos de intereses.<\/p>

En segundo lugar, y esto suena contradictorio, el Banco Central es el banquero del gobierno. De hecho, el gobierno es su \u00fanico cliente con una cuenta directa. Al mismo tiempo el Banco Central es agente financiero del gobierno en el sentido de que le puede conferir cr\u00e9ditos. La deuda interna p\u00fablica de Honduras es, de hecho deuda con el Banco Central. Mientras mayor sean los cr\u00e9ditos que le ofrezca el Banco Central al gobierno, mayor ser\u00e1 la expansi\u00f3n monetaria y, por tanto, mayor ser\u00e1 la inflaci\u00f3n. La inflaci\u00f3n definida como un aumento generalizado de los precios, afecta especialmente a las personas de menores ingresos. Como todo mundo bien lo sabe mientras m\u00e1s altos los precios menos vale el dinero. Esto es una perogrullada.<\/p>

En tercer lugar, el Banco Central es tambi\u00e9n prestamista de \u00faltima instancia de los bancos comerciales. Est\u00e1 situaci\u00f3n se da, cuando los bancos comerciales tienen problemas de liquidez<\/p>

El Directorio del Banco Central de Honduras lo integran cinco (5) directores nombrados por el o la Presidente de la Rep\u00fablica a trav\u00e9s de la Secretar\u00eda de Estado en el Despacho de Finanzas, de los cuales uno funge como Presidente de la Instituci\u00f3n y otro como Vicepresidente. En las econom\u00edas desarrolladas modernas, se nombra como Presidente de la Junta Directiva del Banco Central a una persona de reconocidas credenciales y que goza del reconocimiento de todos los actores econ\u00f3micos. No es muy recomendable, la experiencia lo confirma, nombrar a un activista pol\u00edtico aunque si es compatible que dicha persona sea militante del partido de gobierno.<\/p>

Hay espacio fiscal para el desarrollo sostenible?<\/h2>

No vamos a entrar en cifras, aunque ser\u00eda recomendable para fundamentar la argumentaci\u00f3n. En resumen se puede decir que debido a la Pandemia y a las dos tormentas tropicales Eta y Iota, el gobierno anterior se vio obligado a aplicar una pol\u00edtica expansiva (de com\u00fan acuerdo con el Fondo Monetario Internacional), reduciendo la tasa de inter\u00e9s y aumentando el endeudamiento p\u00fablico. Esto era necesario (de hecho en todo el mundo), para ayudar a las familias m\u00e1s pobres afectadas por el Covid, por medio de transferencias directas y para rehabilitar la infraestructura destruida por los eventos naturales mencionados. Algo muy importante, especialmente si tomamos en cuenta que la econom\u00eda se contrajo hasta en un 9% en 2020.<\/p>

En su discurso de investidura la nueva Presidente de Honduras manifest\u00f3 la decisi\u00f3n de su gobierno de apostarle a una pol\u00edtica m\u00e1s expansiva por medio de una reducci\u00f3n de la tasa de inter\u00e9s, que como bien sabemos hab\u00eda sido ya reducida por el gobierno anterior hasta en 250 puntos. Es evidente que el Pa\u00eds necesita un fuerte impulso para que crezca la inversi\u00f3n en infraestructura renovable y con ella aumente el empleo y se reduzca la pobreza. Sin embargo no hay que olvidar que el nuevo gobierno asume una econom\u00eda exhausta y altamente endeudada. Por ello es importante recurrir a la cooperaci\u00f3n internacional haciendo hincapi\u00e9 en que el cumplimiento de las promesas es en beneficio mutuo.<\/p>

Hay al menos cuatro formas clave de aumentar el espacio fiscal de los pa\u00edses en desarrollo como Honduras. La primera es la mejora de la gesti\u00f3n monetaria global, es decir la pol\u00edtica monetaria del Banco Central, en particular la mejora de la liquidez. La segunda es la mejora de la recaudaci\u00f3n de impuestos con el apoyo de varias reformas fiscales globales. La tercera es una mayor intermediaci\u00f3n financiera por parte de los bancos multilaterales de desarrollo (BMD) para apoyar la financiaci\u00f3n del desarrollo a largo plazo. El cuarto es el alivio de la deuda externa. Un examen de esas cuatro pol\u00edticas requerir\u00eda un mayor espacio. Sin embargo se puede sacar la conclusi\u00f3n de que una pol\u00edtica m\u00e1s expansiva que cree un mayor espacio fiscal para financiar el alcance de los Objetivos de Desarrollo Sostenible<\/a> no se puede lograr sin la aistencia de la cooperaci\u00f3n internacional y en el caso de Honduras, de la cooperaci\u00f3n norteamericana, interesada en reducir la migrac\u00f3n.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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