{"id":1276,"date":"2022-06-26T20:08:29","date_gmt":"2022-06-26T20:08:29","guid":{"rendered":"https:\/\/morazan.org\/?p=1276"},"modified":"2022-07-10T22:15:38","modified_gmt":"2022-07-10T22:15:38","slug":"el-fantasma-de-la-inflacion","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/morazan.org\/de\/el-fantasma-de-la-inflacion\/","title":{"rendered":"El espectro de la inflaci\u00f3n"},"content":{"rendered":"
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El fantasma de la inflaci\u00f3n<\/h1>\n

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\u201cEn d\u00edas graves le he pedido, masajes para mi espalda\u2026\u201d<\/p>

Silvio Rodr\u00edguez
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\u00a9 Pedro Moraz\u00e1n, 26.06.2022<\/p>\n

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Hoy en d\u00eda un fantasma recorre el mundo, el fantasma de la inflaci\u00f3n. \u201cTodo est\u00e1 m\u00e1s caro\u201d, dice la gente para confirmar una y otra vez lo que en sicolog\u00eda se conoce como \u201caversi\u00f3n a la p\u00e9rdida\u201d, que es mayor mientras menos se tiene. Sin embargo, como veremos adelante, la aversi\u00f3n a la perdida, no es un fen\u00f3meno puramente sicol\u00f3gico sino que, de una u otra manera, est\u00e1 vinculado m\u00e1s de lo que pensamos a la supervivencia. Pero, \u00bfQu\u00e9 es la inflaci\u00f3n y c\u00f3mo se mide?<\/p>\n

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\u00bfQu\u00e9 es la inflaci\u00f3n y c\u00f3mo se mide?<\/h2>\n

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La inflaci\u00f3n se define de manera muy general, como el aumento generalizado y sostenido<\/em> de los precios de los bienes y servicios. Esto significa, por antonomasia, que el valor del dinero se reduce con la inflaci\u00f3n. A mayor inflaci\u00f3n menos valor tiene el dinero. Es bueno hacer notar que no todo aumento de los precios puede ser definido como inflaci\u00f3n. Es decir, no podemos hablar de inflaci\u00f3n si solo aument\u00f3 el precio de los aguacates, mientras que los precios de todos los otros bienes se mantienen constantes. Tampoco los aumentos generalizados de precios provenientes de calamidades pasajeras, como la p\u00e9rdida de cosechas o una huelga general, pueden ser definidas como inflaci\u00f3n. En resumen, para poder hablar de inflaci\u00f3n, el aumento de los precios tiene que ser generalizado y durable en el tiempo.<\/p>\n

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El indicador m\u00e1s conocido para medir la inflaci\u00f3n es el \u00edndice de precios al consumidor (IPC). Es importante hacer notar que el IPC no es el \u00fanico \u00edndice de precios relevante<\/a> para la macroeconom\u00eda. En pa\u00edses como Honduras, no deja de ser pertinente medir el \u00edndice de precios de los alimentos y compararlo con el IPC. Podr\u00edamos comparar el IPC con el term\u00f3metro con el que el Banco Central de un pa\u00eds mide la temperatura de la econom\u00eda a trav\u00e9s de los precios.<\/p>\n

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\u00bfCu\u00e1les son las causas de la inflaci\u00f3n? La causa m\u00e1s com\u00fan de la inflaci\u00f3n radica en el aumento de la demanda de bienes y servicios. Eso se conoce como inflaci\u00f3n por demanda. Pero tambi\u00e9n la oferta limitada puede ser una causa de inflaci\u00f3n, lo que se conoce como inflaci\u00f3n por costos. La inflaci\u00f3n por demanda puede resultar, a su vez, por un aumento de la base monetaria, es decir, cuando la cantidad de dinero puesto en circulaci\u00f3n por el banco central de un pa\u00eds hace crecer la demanda m\u00e1s all\u00e1 de la oferta. Como podr\u00e1 notarse a la luz de los acontecimientos actuales, hay ocasiones en las que no es f\u00e1cil determinar la causa principal de la inflaci\u00f3n.<\/p>\n

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\u00bfCu\u00e1l es el nivel de precios \u00f3ptimo? No existe un consenso en torno a la respuesta a dicha pregunta. Y aunque parezca l\u00f3gico, tampoco la cifra \u201c0 inflaci\u00f3n\u201d puede considerarse una situaci\u00f3n \u00f3ptima. En los pa\u00edses de la Uni\u00f3n Europea el l\u00edmite tolerable para el Banco Central Europeo era, hasta hace unos meses, entre el 2-3% de inflaci\u00f3n. En pa\u00edses de menores ingresos, como Honduras dicho limite puede ser m\u00e1s alto. Una inflaci\u00f3n moderada de entre el 4-5%, por ejemplo, puede ser un buen est\u00edmulo a la producci\u00f3n. En 1958 el economista neozeland\u00e9s William Phillips logr\u00f3 establecer una relaci\u00f3n gr\u00e1fica entre el nivel de desempleo y el nivel de inflaci\u00f3n, constatando que a mayor desempleo menor inflaci\u00f3n y viceversa. Es decir combatir furiosamente la inflaci\u00f3n puede conducir a lanzar a mucha gente a la calle por culpa del desempleo.<\/p>\n

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Como es de imaginarse, la curva de Phillip es un instrumento poderoso de pol\u00edtica econ\u00f3mica. Es bueno hacer notar que existe tambi\u00e9n la deflaci\u00f3n, es decir, una reducci\u00f3n generalizada y continua de los precios. Aunque no lo parezca, la deflaci\u00f3n puede ser tanto o m\u00e1s negativa que la inflaci\u00f3n. Cuando los productores se ven confrontados con una reducci\u00f3n de los precios de mercado optan por no producir m\u00e1s los que hace aumentar el paro y la desocupaci\u00f3n. \u201cPrefiero 5% de inflaci\u00f3n que 5% de paro\u201d, expresaba en su ya legendaria frase el ex canciller alem\u00e1n Helmut Schmidt en 1972, cuando Alemania se abocaba a una fuerte estanflaci\u00f3n proveniente de la crisis de los precios del petr\u00f3leo. Con ello describ\u00eda de manera pl\u00e1stica uno de los dilemas m\u00e1s importantes de la pol\u00edtica econ\u00f3mica.<\/p>\n

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\u00bfPor qu\u00e9 es mala la inflaci\u00f3n?<\/h2>\n

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Medida en el per\u00edodo de un a\u00f1o la inflaci\u00f3n tiene efectos negativos fuertes para el funcionamiento de la econom\u00eda. La inflaci\u00f3n alta (entre el 5 y 10%), la inflaci\u00f3n galopante (entre el 10 y 100%) y la hiperinflaci\u00f3n (m\u00e1s del 100% anual) afectan especialmente a la poblaci\u00f3n de menores ingresos.  La respuesta a esta pregunta es m\u00e1s que intuitiva, en vista de que la experiencia reciente de Am\u00e9rica Latina muestra casos en los que los gobiernos populistas intentaron ignorar o subestimar los impactos letales de la inflaci\u00f3n (Venezuela o Argentina), es esencial resistir tentaciones cortoplacistas.<\/p>\n

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Evidentemente que la base monetaria o lo que se conoce como la \u201cmasa monetaria\u201d puede tener una fuerte influencia en el nivel de precios. Esto de hecho resulta intuitivo. En un mundo (irreal) donde el mercado est\u00e1 compuesto solamente por bienes y servicios o consumidores y productores, parece l\u00f3gico que un aumento de la masa monetaria conduce a un aumento de la demanda agregada de bienes que vaya m\u00e1s all\u00e1 de la oferta agregada, provocando autom\u00e1ticamente al aumento de los precios. Pero como bien se sabe ese mundo no existe en la realidad, no solo porque existen mercados financieros independientes y poderosos sino porque el dinero no solamente es medio de pago sino tambi\u00e9n medio de atesoramiento. Por eso Keynes hablaba en este contexto de la llamada trampa de la liquidez. En vista de ello, no es muy recomendable exagerar el papel de la masa monetaria a la hora de combatir la inflaci\u00f3n. No nos vamos a remontar aqu\u00ed a John Locke o David Hume, los verdaderos precursores de la teor\u00eda cuantitativa del dinero. Mucha agua ha corrido desde entonces por los r\u00edos que inundan las crisis monetarias con corrientes turbulentas. Ni siquiera los geniales economistas liberales como Friedman o Hayek (quienes dicho sea de paso difer\u00edan en el tema), pueden sacarnos hoy de ese \u201cfalso dilema\u201d que tuvo su expresi\u00f3n m\u00e1s contundente con la crisis financiera de 2008, surgido de la quiebra estruendosa del Lehman Brothers.<\/p>\n

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El contexto global<\/h2>\n

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Esto no significa, sin embargo que haya que hacerse los desentendidos y hacer funcionar la maquina impresora de dinero, como lo ordenaron Hugo Chavez y Maduro en Venezuela en su apogeo populista. Se trata de ver las causas y las caracter\u00edsticas del actual proceso de inflaci\u00f3n y sobre todo la crisis de crecimiento econ\u00f3mico que enfrenta la econom\u00eda mundial ya desde antes de la mencionada crisis financiera. En un informe reciente la CEPAL hace hincapi\u00e9 en que la econom\u00eda mundial se enfrenta ya desde hace mas de dos d\u00e9cadas a choques externos<\/a> como la crisis financiera internacional de 2008-2009, las tensiones econ\u00f3micas entre los Estados Unidos y Europa, por una parte, y China, por otra, a partir de 2017, la pandemia de enfermedad por coronavirus (COVID-19), a partir de 2020, y posteriormente la invasi\u00f3n imperialista rusa de Ucrania.<\/p>\n

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Los choques m\u00e1s directos para la econom\u00eda hondure\u00f1a tienen que ver con la situaci\u00f3n de la econom\u00eda norteamericana. Los Estados Unidos tienen quiz\u00e1s la inflaci\u00f3n m\u00e1s alta de las econom\u00edas avanzadas. La Reserva Federal (fed), es decir el Banco Central estadounidense, public\u00f3 hace algunos d\u00edas una carta informe (FRBSF Economic Letter 2022-07), <\/em>en la que hace un interesante an\u00e1lisis de las causas y posibles remedios de la inflaci\u00f3n actual. En dicho documento se argumenta que las considerables medidas de apoyo fiscal destinadas a contrarrestar el colapso econ\u00f3mico provocado por la pandemia de COVID 19 explicar\u00edan por lo menos un 3% de la inflaci\u00f3n, que actualmente alcanza un 8.6% en ese pa\u00eds. En marzo de 2020 se promulg\u00f3 la Ley de Ayuda, Socorro y Seguridad Econ\u00f3mica (CARES). Ese mismo mes, la Reserva Federal redujo el rango objetivo del tipo de inter\u00e9s de los fondos federales al 0-\u00bc% e introdujo medidas adicionales para aliviar la liquidez. Sin embargo, afirman los autores del documento, sin estas medidas de gasto, la econom\u00eda podr\u00eda haber entrado en deflaci\u00f3n y en un crecimiento econ\u00f3mico m\u00e1s lento, cuyas consecuencias habr\u00edan sido m\u00e1s dif\u00edciles de gestionar.<\/p>\n

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Las consecuencias no se han hecho esperar. Los responsables de la pol\u00edtica monetaria subieron los tipos de inter\u00e9s en 75 puntos b\u00e1sicos hace unos d\u00edas -el mayor movimiento desde 1994- y Jerome Powell, jefe de la fed, se\u00f1al\u00f3 que se estaba considerando otro aumento de la misma magnitud o de 50 puntos b\u00e1sicos para julio. El plan de la Reserva Federal de situar r\u00e1pidamente su tipo de inter\u00e9s de referencia entre el 3,5% y el 4% \u00abdeber\u00eda generar un endurecimiento inicial de las condiciones financieras\u201d que devuelva r\u00e1pidamente la inflaci\u00f3n a su objetivo original del 2% como m\u00e1ximo. Estar\u00e1 por verse hasta que punto dichas medidas de reducci\u00f3n de la masa monetaria podr\u00e1n lograr dicho objetivo. En las econom\u00edas avanzadas, la inflaci\u00f3n est\u00e1 ahora en su nivel m\u00e1s alto desde 1991. Las condiciones financieras mundiales se est\u00e1n endureciendo, ya que se espera que los principales bancos centrales de las econom\u00edas avanzadas suban los tipos de inter\u00e9s oficiales a un ritmo m\u00e1s r\u00e1pido de lo previsto para contener las presiones inflacionistas.<\/p>\n

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Parece que los d\u00edas de baja inflaci\u00f3n y condiciones financieras globales f\u00e1ciles ya son parte del pasado. No es nada promisoria la situaci\u00f3n que se avecina, si tomamos en cuenta que el espacio fiscal de las econom\u00edas en desarrollo es pr\u00e1cticamente inexistente como consecuencia de la pandemia. El aumento de la tasa de inter\u00e9s referencial en los Estados Unidos llevar\u00e1 a un aumento de los costes de los prestamos en un momento en que la mayor\u00eda de las econom\u00edas emergentes afrontan serios problemas de endeudamiento externo. Como lo indica el Banco Mundial y la CEPAL, con un aumento de 8,5% en marzo de 2022, la inflaci\u00f3n en las EMDEs ha alcanzado su nivel m\u00e1s alto desde 2008.<\/p>\n

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\u00bfQu\u00e9 hacer en Honduras?<\/h2>\n

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\u201cSi a la econom\u00eda norteamericana le da un catarro a Mexico le da una pulmon\u00eda\u201d, una frase que se hizo famosa hace unos a\u00f1os, podr\u00eda convertirse ahora en cruda realidad. El Banco de Mexico Banxico acaba de subir la tasa de inter\u00e9s a un hist\u00f3rico 7.5% (75 puntos base) en un intento desesperado por detener la inflaci\u00f3n que ha alcanzado con 7.9% ya niveles extremos. El aumento de las tasas de inter\u00e9s de la fed har\u00e1 m\u00e1s atractivo invertir en d\u00f3lares estadounidenses que en pesos mexicanos esto vinculado a una baja de las importaciones como consecuencia de la recesi\u00f3n afectar\u00e1 a todas las econom\u00edas emergentes como M\u00e9xico. Si ha M\u00e9xico le da pulmon\u00eda \u00bfqu\u00e9 pasar\u00e1 con Honduras?.<\/p>\n

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Para los responsables pol\u00edticos en Honduras es importante tomar en cuenta dos cosas: 1. Las presiones inflacionarias actuales son productos de los choques externos de la econom\u00eda global. 2. La inflaci\u00f3n importada no puede ser excusa para no tomar medidas prudenciales. El socio econ\u00f3mico m\u00e1s importante de Honduras siguen siendo, de lejos, los Estados Unidos de Norteam\u00e9rica. El aumento dr\u00e1stico de las tasas de inter\u00e9s referenciales conducir\u00e1 probablemente a una reducci\u00f3n de la inversi\u00f3n y el crecimiento. Esto significa que los ingresos de los migrantes hondure\u00f1os tender\u00e1n a reducirse y por ende los ingresos por remesas de la econom\u00eda hondure\u00f1a que son la principal fuente de divisas del pa\u00eds.<\/p>\n

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In der \u00edndice de precios al consumidor<\/a> calculado por el Banco Central de Honduras BCH para el mes de mayo de 2022 confirma los temores existentes en torno a un crecimiento acelerado de la inflaci\u00f3n en Honduras. Para dicho mes la inflaci\u00f3n interanual se ubic\u00f3 en m\u00e1s del 9%, es decir casi el doble de la registrada en 2021 que fue de 4.8%. El aumento de los precios de los granos b\u00e1sicos como el ma\u00edz, los frijoles o el arroz, el de las papas o el de las tortillas afecta m\u00e1s fuertemente a las familias m\u00e1s pobres que invierten m\u00e1s de tres cuartas partes de sus ingresos en la compra de alimentos. Esto es un indicador que el \u00edndice de precios de los productos alimentarios esta por encima del \u00edndice general de precios.<\/p>\n

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Una alta proporci\u00f3n de las familias hondure\u00f1as vive bajo la l\u00ednea de la pobreza o de la pobreza extrema. Esto significa que en condiciones normales, dichas personas tienen enormes dificultades para tener un nivel de vida digno, es decir un grado de bienestar material que permita afrontar aumentos de precios de los bienes y servicios. Tambi\u00e9n para las familias de ingresos medios que dependen del uso de autom\u00f3viles para desplazarse. Llenar el tanque de super, di\u00e9sel o regular se ha vuelto un derrame torrencial de la billetera. Para todos por igual los precios de la energ\u00eda el\u00e9ctrica, del agua o el alojamiento son una preocupaci\u00f3n constante.<\/p>\n

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En el mencionado estudio de la CEPAL se hacen algunas recomendaciones de pol\u00edtica que podr\u00edan ser muy pertinentes para Honduras. Si bien es cierto que una pol\u00edtica monetaria de aumento de las tasas de inter\u00e9s puede tener efectos para moderar la inflaci\u00f3n, no es muy seguro que pueda atenuar los choques provenientes de la oferta global y las cadenas globales de suministro. Lo que si es cierto es que podr\u00eda tener efectos no deseados en la recuperaci\u00f3n de la actividad econ\u00f3mica. El manejo de las reservas internacionales deber\u00e1 ser una opci\u00f3n proactiva como un ancla de estabilidad y no como fuente de financiamiento de proyectos pol\u00edticos.<\/p>\n

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Otro aspecto importante es el papel de la pol\u00edtica fiscal para proteger a los sectores m\u00e1s vulnerables. Las transferencias condicionadas, al igual que los subsidios a la energ\u00eda y los alimentos deben emplearse para evitar y no para estimular las presiones inflacionarias. Honduras es un pa\u00eds importador de energ\u00eda y con niveles elevados de deuda externa, lo que implica un reducido margen de maniobra para los a\u00f1os venideros.<\/p>\n

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La situaci\u00f3n no podr\u00eda ser m\u00e1s dif\u00edcil. Por eso se hace urgente elaborar una estrategia de gasto p\u00fablico que combine de manera adecuada las medidas de corto con las medidas de largo plazo. No hay ni tiempo ni espacio para medidas populistas. Esto no desdice la necesidad de cerrar \u201clas brechas estructurales de desarrollo\u201d en el campo de la salud y la educaci\u00f3n. Es importante estimular la producci\u00f3n agroindustrial de granos b\u00e1sicos para consolidar la seguridad alimentaria en el largo plazo. Honduras tiene enormes potenciales al respecto.<\/p>\n

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Bonn, 26.06.2022<\/p>\n

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El fantasma de la inflaci\u00f3n \u201cEn d\u00edas graves le he pedido, masajes para mi espalda\u2026\u201d Silvio Rodr\u00edguez \u00a9 Pedro Moraz\u00e1n, 26.06.2022 Hoy en d\u00eda un fantasma recorre el mundo, el fantasma de la inflaci\u00f3n. \u201cTodo est\u00e1 m\u00e1s caro\u201d, dice la gente para confirmar una y otra vez lo que en sicolog\u00eda se conoce como \u201caversi\u00f3n […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":1282,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[7],"tags":[],"class_list":["post-1276","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/morazan.org\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1276","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/morazan.org\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/morazan.org\/de\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/morazan.org\/de\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/morazan.org\/de\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1276"}],"version-history":[{"count":7,"href":"https:\/\/morazan.org\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1276\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":1304,"href":"https:\/\/morazan.org\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1276\/revisions\/1304"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/morazan.org\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1282"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/morazan.org\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1276"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/morazan.org\/de\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1276"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/morazan.org\/de\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1276"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}