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De izquierda a derecha, Pierre Mendès France, John Maynard Keynes y Henry Morgenthau Jr., representantes de Francia, Reino Unido y Estados Unidos en la conferencia de Bretton Woods

Achtzig Jahre nach Bretton Woods

© Pedro Morazán, 04.07.2024

Der Wandel der globalen Hegemonie

Vor 80 Jahren befand sich Europa noch in einem blutigen und verheerenden Krieg. Während mehr als 220.000 Soldaten der alliierten Streitkräfte auf den Feldern der Normandie starben, um Europa von der Besatzung durch Nazi-Deutschland zu befreien, nahmen Vertreter von 44 Nationen an einer Konferenz im idyllischen Hotel "Mount Washington" in der Stadt Bretton Woods teil. Dieser malerische Ort in New Hampshire wurde ausgewählt, um die Wünsche von Sir John Maynard Keynes, dem Leiter der britischen Delegation, zu erfüllen, der allergisch auf das hektische Treiben der Städte reagierte. Diese Zusammenkunft fand zwischen dem 1. und 22. Juli 1944 statt. Die Atlantik-Charta, die als Grundlage für die Konferenz diente, war drei Jahre zuvor entworfen worden, bereits im August 1941 während des Treffens von Präsident Roosevelt mit dem britischen Premierminister Winston Churchill auf einem Schiff im Nordatlantik.

Harry Dexter White (izquierda) und John Maynard Keynes (derecha)

Die meisten Länder des heutigen sogenannten "Globalen Südens" existierten noch nicht als souveräne Staaten, sondern als Kolonien, die erst in den Nachkriegsjahren unabhängig werden sollten. Ziel der Bretton-Woods-Konferenz war es, eine Wiederholung der Fehler zu verhindern, die die Große Depression der 1930er Jahre und den darauf folgenden Zweiten Weltkrieg ausgelöst hatten. Ein "Abwertungskrieg" hatte in den Jahren vor dem Weltbrand die Weltwirtschaft in der Praxis gelähmt. Tatsächlich war es Großbritannien, die damalige Hegemonialmacht, die die Wirtschaftskrise auslöste, indem sie 1931 einseitig auf die Konvertibilität des Pfund Sterling verzichtete.

Während sich die Europäer Mitte der 30er Jahre auf eine in der Geschichte beispiellose militärische Konfrontation einließen, gelang es den Amerikanern unter der Führung von Franklin D. Roosevelt, sich aus der Krise zu befreien und ihre eigene Stabilität zu erreichen, indem sie den sogenannten "New Deal" einführten, der dem wilden Kapitalismus ein Ende setzen sollte, und zwar durch einen starken staatlichen Eingriff in die Wirtschaft, der unbestreitbare Erfolge auf sozialer Ebene bringen sollte. Die Lebensbedingungen der Lohnabhängigen verbesserten sich erheblich, und starke öffentliche Investitionen in die Infrastruktur stimulierten die Gesamtnachfrage, so dass die wirtschaftliche Depression überwunden werden konnte. Viele der damals geschaffenen Institutionen bestehen trotz des neoliberalen Angriffs, der später kam, immer noch fort. 

Die starke industrielle Basis der US-Wirtschaft war der Schlüssel zur Wiederbelebung der Handels- und Finanzbeziehungen mit Westeuropa in den Nachkriegsjahren. Die Vereinigten Staaten besaßen am Ende des Krieges 80% der weltweiten Goldreserven und waren ein stark Gläubigerland und wollten nicht gezwungen sein, ihren Handelsüberschuss für Schuldnerländer auszugeben. Die US-Delegation traf in Bretton Woods mit der Idee ein, den "New Deal" mit Hilfe einer Finanzinstitution, die die Wiederaufbauhilfe fördern würde, auf die internationalen Wirtschaftsbeziehungen anzuwenden. Für Harry White, den Leiter der US-Delegation, war es notwendig, ein internationales Währungssystem wiederherzustellen, das auf einer festen Parität basiert, mit dem Dollar als dominierender Währung und der Liberalisierung des internationalen Handels.

Die Verhandlungen zwischen White und Keynes dauerten drei Jahre, bevor sie zur Bretton-Woods-Konferenz kamen. Offensichtlich hatten beide Mächte sehr unterschiedliche Interessen. Großbritannien war die besiegte Macht und die Vereinigten Staaten die neue Hegemonialmacht auf wirtschaftlichem, politischem und militärischem Gebiet. Die Briten wollten eine Währungsordnung für die keynesianische Politik auf internationaler Ebene, die im Falle eines Handelsdefizits die Möglichkeit internationaler Finanzspritzen bieten würde. Diese Politik würde am besten mit flexiblen Wechselkursen funktionieren, die es den betroffenen Ländern ermöglichen würden, ihre Volkswirtschaften an die Auswirkungen der Handelsbilanz anzupassen. Im Falle negativer Handelsbilanzen würde es beispielsweise eine Abwertung der Währung ermöglichen, den Wechselkurs stabil zu halten, ohne in eine Staatsverschuldung geraten zu müssen. Die amerikanische Delegation unter der Leitung von White nutzte die verwundbare Lage ihrer britischen Verbündeten, die amerikanische Kredite benötigten, um den Krieg zu überwinden, und drängte darauf, dass der britische Plan abgelehnt wurde. 

La paridad fija del dolar entra en crisis en 1971

Die Wirtschaftsgeschichte zeigt uns jedoch, dass es eine Art Nostalgie für feste Wechselkurse gibt. Tatsächlich bieten diese Tarife viel Sicherheit. So zum Beispiel für einen Exporteur, der im Januar einen Vertrag im Wert von 10 Millionen Dollar abschließt, für Waren, die erst im Oktober versendet werden können. Das Gleiche passiert mit Touristen, die ein Hotelzimmer buchen, oder mit Bauern, die ihren Kaffee oder Kakao exportieren. Der Vorteil ist also die Sicherheit und die Abwesenheit von Spekulationen. Feste Wechselkurse verhindern beispielsweise, angesichts einer Flut von Importgütern mit einer Abwertung der Währung zu reagieren. Die einzige Möglichkeit im Falle fester Wechselkurse besteht darin, die Zinssätze zu erhöhen oder Handelszölle einzuführen. Beide Maßnahmen wirken sich negativ auf Investitionen und Wachstum aus.

Deshalb wollten die meisten Nationen auch in der Nachkriegszeit nicht auf die Möglichkeit verzichten, ihre Geldpolitik so zu gestalten, dass sie ihre Wirtschaft schützen. Das war die Idee von Keynes mit dem Vorschlag der schwankenden Wechselkurse. Im Gegensatz zu seinem Rivalen White schlug Keynes die Einführung einer internationalen Währung (Bancor) vor, die es ermöglichen würde, Handelsgeschäfte über eine internationale Clearingstelle, die International Clearing Union (ICU), zu regulieren. Mit mehr als 80 Prozent der weltweiten Goldreserven hatten die USA als Nettogläubiger kein Interesse daran, Schuldnerländer mit negativen Handelsbilanzen zu finanzieren. International Clearing Union (ICU). Con más del 80 % de las reservas mundiales de oro, los Estados Unidos, como acreedor neto, no tenían ningún interés en financiar a los países deudores con balanzas comerciales negativas.

Am Ende geschah, was heute öffentlich bekannt ist. Es wurde ein "Kompromiss" erzielt, bei dem ein fester Wechselkurs gegenüber dem Dollar eingeführt wurde, jedoch mit einer Flexibilität von 1 % nach oben und 1 % nach unten. Das heißt, ein Broker, bei dem Abwertungen oder Neubewertungen erlaubt waren, dh die Möglichkeit, Dollar je nach Bedarf zu verkaufen oder zu kaufen. Auf der anderen Seite wurden der Internationale Währungsfonds (IWF) und die Internationale Bank für Wiederaufbau und Entwicklung gegründet, die den Wiederaufbau des Nachkriegseuropas zum Ziel hatten.

Die Machtanteile innerhalb beider Institutionen wurden auf der Grundlage der Kapitaleinlagen jedes Mitglieds festgelegt. Als Basis wurde ein Gesamtkapital von 8,8 Milliarden US-Dollar genommen. Von diesem Kapital hätten die Vereinigten Staaten einen Anteil von 2.740 Millionen (umgerechnet 31,1 %), das Vereinigte Königreich 1300 Millionen (14,8 %), die Sowjetunion 1200 (13,6 %), China 550 (6,3 %) und Frankreich 450 (5,1 %) für die ersten fünf. Es sollte beachtet werden, dass sowohl die Sowjetunion als auch China später aus dem Abkommen ausstiegen und auf ihre Machtquoten verzichteten. Sobald die Quotenkontrolle gesichert war, war es für die Vereinigten Staaten ein Leichtes, den Sitz der Weltbank und des Internationalen Währungsfonds auf ihrem Territorium zu errichten. Gegen den Willen Großbritanniens sollte der Sitz beider Institutionen in Washington bleiben. Es war der Beginn der "Pax Americana", die die besiegte "Pax Britannica" ablöste.

Erwartungsgemäß gerieten die Bretton-Woods-Abkommen in eine Krise. Tatsächlich währte der Erfolg des Bretton-Woods-Projekts nur etwa 15 Jahre. Bereits 1960 zirkulierten Experten zufolge mehr Dollars um die Welt als das Gold, das die Vereinigten Staaten in Fort Knox aufbewahrt hatten. Die ersten Manifestationen der Krise traten Anfang der 1960er Jahre auf, als es den europäischen Volkswirtschaften gelang, sich zu erholen, insbesondere durch das spektakuläre Wachstum der deutschen Exporte. Zur gleichen Zeit begannen die Vereinigten Staaten kostspielige Kriege wie die in Korea und Vietnam, die durch das Drucken neuer Dollars finanziert wurden. Fort Knox, según los expertos. Las primeras manifestaciones de la crisis surgieron a principios de los años 60 cuando las economías europeas lograron recuperarse, especialmente con el crecimiento espectacular de las exportaciones alemanas. Al mismo tiempo los Estados Unidos se embarcaban en guerras costosas como la de Corea y la de Vietnam, financiadas con impresión de nuevos dólares.

Unter normalen Bedingungen müsste die Erhöhung der Geldmenge des Dollars zu seiner Abwertung führen. Bretton Woods verhinderte dies jedoch, so dass der Rest der Welt gezwungen war, die Dollars zu kaufen, die den Markt überschwemmten. Sowohl Frankreich als auch Großbritannien forderten von den Vereinigten Staaten, ihre überschüssigen Dollars in Gold umzuwandeln. Daher schrumpften die Reserven von Fort Knox, wo das US-Gold deponiert wird. Erst im Mai 1971 wiesen die Vereinigten Staaten zum ersten Mal ein Defizit in ihrer Handelsbilanz auf, das in irgendeiner Weise angenommen werden musste, ohne die öffentliche Meinung zu täuschen. Fort Knox, donde está depositado el oro de Estados Unidos, se contrajeron. Fue recién en mayo de 1971 que los Estados Unidos mostraron por primera vez un déficit en su balanza comercial que requería ser asumido de alguna forma sin engañar a la opinión publica.

Im Jahr 1971 wurde die Ausstrahlung der legendären Serie "Bonanza" im amerikanischen Fernsehen jäh unterbrochen. Anstelle der Protagonisten des Films trat der angeschlagene Präsident Richard Nixon vor die Zuschauer und verkündete das Ende der Bindung des Dollars an Gold. Von diesem Moment an verzichteten die Vereinigten Staaten "vorübergehend" auf ihre vertragliche Verpflichtung, jede Unze Gold in 35,00 Dollar umzuwandeln. Der Dollar wurde in eine "Fiat"-Währung umgewandelt, d.h. in eine Währung, die ihren Wert "durch Dekret" und nicht durch die Verpflichtung zur Konvertibilität erhält. "Das Ziel dieser Maßnahme ist es, den Dollar zu stabilisieren", sagte derselbe Präsident, der zu seiner Schwächung beigetragen hatte, indem er Milliarden von Dollar druckte, die er ins Ausland schickte, und dadurch die stratosphärische Verschuldung zur Finanzierung des Interventionskrieges in Vietnam stimulierte.

Eine neue internationale Ordnung

Auf Nixons Äußerungen folgte ein weltweiter Schock. Anfang 1973 waren die Deutschen gezwungen, die freie Konvertibilität ihrer Währung einzuführen, die Wechselstuben stellten ihre Tätigkeit für zehn Tage ein. Nach 29 Jahren war das Bretton-Woods-System der festen Parität am Ende. Die europäischen Länder waren die ersten, die erkannten, dass es notwendig ist, starke gemeinsame Interessen zu haben, um verlässliche Regeln zu haben. Ein weiteres Beispiel für die Notwendigkeit einer gemeinsamen Sprache, um "kommunikatives Handeln" zu erreichen, um es mit den Worten von Habermas zu sagen. Etwa sechs Jahre nach dem Zusammenbruch von Bretton Woods wurde das Europäische Währungssystem geschaffen, während die lateinamerikanischen Länder in einen beschleunigten Prozess der Auslandsverschuldung verfielen. Die Industrialisierungspläne zur Substitution durch Importe erhöhten die Auslandsverschuldung Lateinamerikas zwischen 1975 und 1982 um kumuliert 20,4 % pro Jahr. Sistema Monetario Europeo, mientras los países latinoamericanos caían en un proceso acelerado de endeudamiento externo. Los planes de industrialización por sustitución de importaciones hicieron crecer la deuda externa de América Latina a una tasa anual acumulativa de 20.4 % entre 1975 y 1982.

Das Dilemma der lateinamerikanischen Volkswirtschaften bleibt bestehen, und ihre Manövriermacht ist heute noch geringer als damals. Es stimmt zwar, dass flexible oder schwankende Wechselkurse eine wertvolle Unabhängigkeit in der Geldpolitik bieten, aber ein Handelssystem, das immer noch stark vom Dollar und anderen Fiat-Währungen wie dem Euro oder dem chinesischen Remimbi dominiert wird, schränkt den Handlungsspielraum ein, um Vollbeschäftigung zu erreichen oder grüne Transformationsmaßnahmen zu finanzieren. Mehr als ein halbes Jahrhundert praktischer Erfahrung hat gezeigt, dass Milton Friedmans Theorien, die er in seinem "Argumente für flexible Wechselkurse" scheinen uns zu zeigen, dass die Realität viel komplexer ist. Deshalb fordern Schwellenländer wie Brasilien und Indien nun, den IWF von der einseitigen Herrschaft der USA zu befreien.The Case for Flexible Exchange Rates,” parecen mostrarnos que la realidad es mucho más compleja. Por ello potencias emergentes como Brasil o la India exigen hoy liberar al FMI del dominio unilateral de los Estados Unidos.

Die Herausforderungen der Polykrise

Im Jahr 2023 führte das "Weltwirtschaftsforum" in Davos, eine internationale Organisation des öffentlich-privaten Dialogs, das Konzept der "Polykrise" ein, das aus der Kombination miteinander verbundener globaler Krisen besteht, die den wirtschaftlichen, sozialen, ökologischen, geopolitischen und technologischen Bereich abdecken. Es ist sehr schwer abzuschätzen, ob dieser Ansatz zu langfristigen Ergebnissen führen wird. Ich persönlich halte sie für etwas schwach, wenn sie beispielsweise die Staatsschuldenkrise nicht als einen hochriskanten wirtschaftlichen Knotenpunkt betrachtet. Jetzt ist es notwendig, die derzeitige Situation der Polykrise mit anderen globalen Analysen und mit den bestehenden Mitteln zur Bewältigung der Herausforderungen und Risiken zu vergleichen und dabei die Erfahrungen und Misserfolge des Bretton-Woods-Abkommens zu berücksichtigen. Alles scheint darauf hinzudeuten, dass sich die Geschichte wiederholt, dass die Vereinigten Staaten und ihre europäischen Partner alles unter Kontrolle haben, aber es gibt viele besorgniserregende Symptome, die darauf hindeuten, dass dies nicht mehr der Fall ist. Um dies zu tun, werden wir mindestens drei Beispiele unter vielen nehmen.

Die Herausforderungen der Polykrise

Die globale Staatsschuldenkrise hat mit einem Rekordwert von mehr als 92 Billionen Dollar bereits sehr besorgniserregende Ausmaße angenommen. Die internationale Finanzarchitektur, die aus Bretton Woods hervorgegangen ist, ist durch strukturelle Asymmetrien gekennzeichnet. Die UNCTAD hat bereits systemische Barrieren in der internationalen Finanzarchitektur identifiziert, die eine Umschuldung der Entwicklungsländer praktisch unmöglich machen. Entwicklungsländer sind bei einer großen Zahl privater Gläubiger verschuldet, andererseits ist die Verschuldung bei solchen Gläubigern sehr volatil. Nach Angaben der UNCTAD sind 36 Länder mit niedrigem Einkommen nicht in der Lage, ihre Schulden zu begleichen, und 3,3 Milliarden Menschen leben in Ländern, in denen die Schuldenzahlungen die Ausgaben für Gesundheit oder Bildung übersteigen. Die Situation hat sich durch den Anstieg der Zinssätze in den am weitesten fortgeschrittenen Ländern erheblich verschärft. Mit einem solchen Anstieg werden die Kosten für den öffentlichen Schuldendienst in Entwicklungsländern bis 2024 um 10 % und in Ländern mit niedrigem Einkommen um erstaunliche 40 % steigen. más de 92 billones de dólares. La arquitectura financiera internacional surgida de Bretton Woods está caracterizada por asimetrías estructurales. La UNCTAD ha identificado ya barreras sistémicas en la arquitectura financiera internacional que hacen prácticamente imposible implementar una reestructuración de la deuda de los países en desarrollo. Los países en desarrollo tienen deudas con una gran cantidad de acreedores privados y, por otro lado, la deuda con dichos acreedores es muy volátil. Según la UNCTAD 36 países de renta baja son incapaces de pagar sus deudas y 3.300 millones de personas viven en países donde los pagos de la deuda superan el gasto en sanidad o educación. La situación ha sido seriamente agravada con el aumento de las tasas de interés en los países más avanzados. Con dicho aumento los costes del servicio de la deuda pública aumentarán en un 10% en los países en desarrollo y un espeluznante 40% en los países de renta baja en 2024.

Um dieses Problem anzugehen, sind Strukturreformen erforderlich, die darauf abzielen, bestehende Asymmetrien im internationalen Finanzsystem zu überwinden. In der Zwischenzeit ist es notwendig, konzessionäre Kredite (die sich durch niedrigere Zinssätze und längere Zahlungsfristen auszeichnen) und nicht rückzahlbare Transfers oder Zuschüsse für Länder in Notsituationen zu fördern. Dies könnte durch eine Erhöhung des Basiskapitals multilateraler und regionaler Banken wie der IDB oder der CABEI erreicht werden, um ihre Kreditvergabekapazität zu erweitern. Darüber hinaus ist es notwendig, den Zugang der Entwicklungsländer zu Fremdwährungen durch Zentralbankswaps zu erweitern und ihre Widerstandsfähigkeit bei externen Krisen durch Moratoriumsregeln für Schuldnerverpflichtungen, wie z. B. klimaresiliente Schuldenklauseln, zu verbessern. Dies würde es ermöglichen, die Schuldenzahlungen zu stoppen und dem Krisenmanagement eine Atempause zu verschaffen. Ein stärkerer Einsatz von Eventualklauseln in Verträgen für Länder, die Klimaschocks und andere externe Schocks erleben, würde einen großen Beitrag zur Verringerung der Belastung leisten.  

Auf der anderen Seite scheinen angesichts der Risiken, die sich aus der geopolitischen Instabilität und den immer häufiger auftretenden Wirtschaftssanktionen ergeben, der Protektionismus und die zunehmende Tendenz zur Anhäufung von Goldreserven neben Fiat-Währungen wieder aufgetaucht zu sein. Der Anteil von Gold an den Devisenreserven des chinesischen Blocks ist seit 2015 gestiegen. Die Neukalibrierung der Handelsbeziehungen scheint auch die monetäre Zusammensetzung der Handelsfinanzierung neu zu gestalten, insbesondere für Länder, die sich an China orientieren. Die zunehmende Verwendung der chinesischen Renminbi-Währung (RMB) scheint durch das von der People's Bank of China eingeführte Cross-Border Interbank Payment System (CIPS) unterstützt worden zu sein, das Clearing- und Abwicklungsdienste für grenzüberschreitende RMB-Transaktionen anbietet. Im Juli 2022 hat die Reserve Bank of India ebenfalls einen Rahmen für den Handel mit inländischen Währungen eingeführt, und Indien hat seitdem den Handel mit inländischen Währungen angekurbelt. Sistema de Pagos Interbancarios Transfronterizos (CIPS), lanzado por el Banco Popular de China, que ofrece servicios de compensación y liquidación para transacciones transfronterizas en RMB. En julio de 2022, el Banco de la Reserva de la India también lanzó un marco para el comercio en moneda nacional y desde entonces la India ha estado impulsando el comercio en moneda nacional.

Wie der IWF in seinen jüngsten Berichten über die internationale Lage beschreibt, hat der wachsende Einfluss der Schwellenländer der G20 wie China, Indien, Brasilien und Mexiko die Ansteckungsrisiken für die Industrieländer weiter erhöht. Dies liegt zum einen daran, dass die Beteiligung der Schwellenländer an den globalen Wertschöpfungsketten stark zugenommen hat, sowohl auf der Produktions- als auch auf der Konsumseite. Der einzige Unterschied besteht darin, dass die Hegemonie des US-Dollars im Gegensatz zu 1944 bereits durch die Existenz einer Reihe von "Fiat"-Währungen wie dem Euro, dem Yen, dem Ramimbi (RMB) usw. ersetzt wurde. Ganz zu schweigen vom wachsenden Einfluss digitaler Währungen in bestimmten Bereichen des Finanzsystems. Die Währungsreserven der Zentralbanken, sowohl in den Industrieländern als auch in den Schwellen- und Entwicklungsländern (EMDEs), bestehen nicht mehr nur aus Dollar. Das bedeutet nicht, dass die Macht des Dollars völlig verschwunden ist. Der "Greenback" ist nach wie vor die Königin unter den Währungen.

Kooperation versus Konfrontation

El G20 debe acordar un mecanismo de manejo de la deuda externa

Das bedeutet, dass die strukturelle Verantwortung für die Stabilität des Finanzsystems und des internationalen Handels nun bei mehreren Volkswirtschaften, einschließlich der Schwellenländer, liegt. Die Restrukturierung von Schulden wird heute schwieriger sein als in den 1980er Jahren, weil es eine größere Vielfalt der Gläubiger (öffentliche, private, bilaterale und multilaterale) und weniger Transparenz darüber gibt, wer wem was schuldet (insbesondere bei chinesischen Krediten). Die G20 bietet hier durch den sogenannten G20 Common Framework for Debt Treatment enorme Chancen. Ein wichtiger Schritt, der sehr kurzfristig umgesetzt werden kann, ist die Verkürzung der Zeit, die für Vereinbarungen mit dem IWF benötigt wird, um ein Umschuldungsprogramm zu genehmigen. Die Lage ist so ernst, dass der IWF selbst vorschlägt, dass die offiziellen Gläubiger mehr Finanzmittel zu geringeren Kosten mobilisieren, insbesondere Zuschüsse. Marco Común del G20 para el Tratamiento de la Deuda. Un paso importante que se puede implementar a muy corto plazo, es el de reducir el tiempo que tardan los acuerdos con el FMI para la aprobación de un programa de reestructuración de la deuda. La situación es tan grave, que el mismo FMI propone que los acreedores oficiales movilicen más financiamiento a menor costo, sobre todo donaciones.

Meiner Meinung nach ist der Klimawandel die wichtigste Krise, mit der die Menschheit heute konfrontiert ist. Es gibt einen globalen Konsens über diese Bedrohung. Das vor zehn Jahren unterzeichnete Pariser Klimaabkommen bestätigt lediglich, dass es Potenziale für die internationale Zusammenarbeit gibt, die noch nicht ausreichend ausgeschöpft werden. Die Weltwirtschaft muss zwischen drei und sechs Billionen Dollar pro Jahr investieren, um die Ziele des Pariser Abkommens zu erreichen, und sie hat kaum 500.000 Millionen pro Jahr überschritten. Die Fragmentierung von Maßnahmen und Instrumenten ist nicht die rationalste Antwort auf die Herausforderungen des Planeten. Die zukünftigen Kosten, wenn wir jetzt nicht handeln, werden viel größer sein. Unter Berücksichtigung der Tatsache, dass die Bedrohung planetarisch ist, erfordert die gemeinsame Verantwortung eine größere Anstrengung seitens derjenigen, die mehr haben, zugunsten derer, die weniger haben. Das wäre die Vision eines "New Climate Deal", die aus den Trümmern des Bretton-Woods-Abkommens hervorgegangen wäre.

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